夏光莉,【招商战略】鸿蒙OS及荣耀才智屏露脸,持续重视华为产业链出资时机——科技前沿及新产业调查周报(0813)-优德88下载

admin 优德88手机客户端 2019-08-23 246 0

8月9-11日,华为开发者大会(HDC 2019)在东莞举办,正式发布了鸿蒙OS,全球首款依据微内核的全场景分布式OS,以及搭载最新自研海思鸿鹄818才智芯片和升降式AI摄像头的荣耀才智屏。主张重视由荣耀才智屏带来的大屏生态以及华为工业链移动终端、IOT以及智能家居板块的出资时机,一起持续重视云游戏主题。

【本周要点重视——鸿蒙OS及荣耀才智屏终露脸华为开发者大会,持续重视华为工业链出资时机

8月9-11日,华为开发者大会(HDC 2019)在东莞举办,大会首日,华为顾客事务CEO余承东宣告了题为《全场景年代新体会与新生态》的主题讲演,并正式发布了鸿蒙OS,全球首款依据微内核的全场景分布式OS,而且在10日下午,正式发布了搭载最新自研海思鸿鹄818才智芯片升降式AI摄像头的荣耀才智屏,并于8月15日起售,价格3799元,Pro版4799元。大会期间还发布了最新依据安卓体系的EMUI 10.0的内载体系,为终端用户供给全场景视觉以及更流通的全新体会。咱们主张重视由荣耀才智屏带来的大屏生态出资价值以及华为工业链上移动终端、IOT以及智能家居板块的出资时机,一起持续重视云游戏主题。

【其他科技热门追寻】人造肉:北京工商大学食物与健康学院副教授李健试验室团队与植物肉品牌协作研制的我国榜首代“人造肉”产品估计9月面市。;光刻机:近来,亦庄企业北京国望光学科技有限公司增资项目在北京产权交易所完结。经过此次增资,国望光学引进我国科学院长春光学精细机械与物理研讨所和我国科学院上海光学精细机械研讨所作为战略出资者,两家安排以无形资产作价10亿元入股,对应持股份额为33.33%。这意味着北京在推动国产光刻机中心部件出产方面迈出实质性脚步,将加快打破国产中高端光刻机制作“卡脖子”技能难题。(北京日报)国产芯片、自主可控:据台湾媒体Digitimes报导,海思近期连续在台积电发动新的芯片开发量产计划,相关供给链人士指出,海思现在正在开发规划多种芯片,从移动设备运用的一系列芯片,到多媒体显现芯片及电脑运用的CPU、GPU。海思芯片运用的技能悉数会集在台积电7nm以下先进制程技能,一起顺势包下台湾后段封测厂及下流PCB职业产能。

【全球科技职业股指走势】本周全球首要股指涨跌纷歧,但涨跌幅有所缩小。中美交易跟着特朗普额定多征关税以及指控我国为汇率操作国,局势持续恶化,香港区域持续暴动,社会公共、交通以及金融体系呈现部分瘫痪,严峻影响正常居民日子。标普500、纳斯达克以及道琼斯指数别离上涨1.35%、1.78%以及0.70%。

【全球要点科技公司盯梢】特斯拉:特斯拉正在考虑从9月起在我国涨价。特斯拉方面回应称,不扫除这种或许。华为:华为正式发布自有操作体系鸿蒙(HarmonyOS),为全球榜首个依据微内核的全场景分布式OS。鸿蒙微内核现已投入商用,用于付出、人脸辨认、指纹这种高安全级别场景,初次经过方式化办法的认证,未来华为整个操作体系都将运用鸿蒙。;苹果:知情人士称,苹果公司正在对其iOS操作体系进行调整,将约束Facebook旗下Messenger和WhatsApp等运用程序用于互联网语音通话的功用。

【科创板企业盯梢】到2019年8月13日,本周无新增科创板企业正式发行。

【危险提示】本陈述所提及个股仅表明与相关主题有必定关联性,不构成个股出资主张。

目 录

01

科技前沿及新工业调查

1、本周要点盯梢重视:鸿蒙OS及荣耀才智屏终露脸华为开发者大会,持续重视华为工业链出资时机

作业:8月9-11日,华为开发者大会(HDC 2019)在东莞举办,大会首日,华为顾客事务CEO余承东宣告了题为《全场景年代新体会与新生态》的主题讲演,并正式发布了鸿蒙OS,全球首款依据微内核的全场景分布式OS,而且在10日下午,正式发布了搭载最新自研海思鸿鹄818才智芯片和升降式AI摄像头的荣耀才智屏,并于8月15日起售,价格3799元,Pro版4799元。大会期间还发布了最新依据安卓体系的EMUI 10.0的内载体系,为终端用户供给全场景视觉以及更流通的全新体会。

咱们在6月12日发布的2019年半年度出资展望《站在新科技周期的起点》中要点提示:5G引领下的第四次信息浪潮将会是我国经济完结新阶段高质量添加的要害要素之一。自2019年下半年开端,科技周期或许代替信贷周期成为经济和本钱商场的主导力量,而此次科技周期正是伴跟着苹果工业链后期向华为5G工业链周期转化的重要进程,咱们持续看好华为5G工业链上移动终端、IOT以及智能家居板块的出资时机。

华为顾客事务:大会期间,顾客事务CEO余承东称,现在华为手机事务我国份额逾越30%,全球份额上升到 17.6%,与榜首名非常挨近,假如没有交易战影响,或许第二季度商场份额全球榜首或许并列榜首,第三、四季应该是商场份额榜首的方位。而且余承东也构建了未来5-10年华为的翻开战略,一个中心(AI:全场景衔接才智日子),两个生态渠道(软件+硬件),三层结构化产品(1+8+N:1是咱们智能手机,8包含PC、平板、车机、运动健康、穿戴、AR、VR、才智大屏、智能音响等等,这8个范畴是华为参加自研产品,N是许多的IoT设备,非常广泛的设备,为顾客衣食住行全场景供给智能才智服务。)

鸿蒙OS:万物互联全场景年代的承载者,现在移动终端的操作体系首要有安卓和IOS,电脑操作体系有Windows、MACOS、LINUX等,智能手表、车机等都有自己的操作体系,各自的体系都是为各自的硬件规划运用的,也便是软件和硬件是彼此绑定的,这大大添加了开发者的作业量。而依据微内核的全场景分布式OS,首要开源,其次软件和硬件解耦,选用分布式架构,定坐落全场景体系,而不仅仅是单一硬件,适用于手机、平板、电视以及可穿戴式设备等多款终端渠道,完结多款设备协同。而且余承东表明,鸿蒙OS 将于2019年首要运用于才智屏,而且可随时作为智能手机的操作体系,然后代替安卓。

EMUI:依据安卓的华为智能终端操作体系,1)跟EMUI 9.0比较,分布式技能的初次运用带来了全新的架构立异。分布式技能首要带来了三大技能亮点:硬件才能协作同享、一次开发多端布置以及分布式的安全性规划。2)体系流通性全球榜首,此次方舟编译器正式参加到EMUI架构中,除了体系运转愈加流通,而且支撑多语言混合编写,运转时协同编译,搭载方舟编译器之后,无需依靠虚拟机,削减了资源占用,大大进步了运转流通度。3)全新的用户体会规划,EMUI10.0 添加了观感愈加舒适的深色方式,依据用户需求,设身处地,在易读性、舒适性和颜色进步行了屡次人因试验,然后确保全新的用户体会。

AIOT:现在的AI和IoT现已翻开到了运用场景落地的那一步,软件的中心在操作体系,而硬件的中心在半导体芯片,因而许多上游芯片厂商意识到用户关于移动设备以及设备间的联络不再是联网这么简略的作业,人们期望产品能够更聪明,能够更好地了解用户的指令。为此华为在本次开发者大会提出了HiLink、Lite OS、芯片三件套的根底才能,以完结 IOT 生态快速构建:1)HiLink其实类似于一份协议,是全部进入华为这个渠道的用户设备所需求恪守的一份操作原则。2)Lite OS,作为一款物联网操作体系,具有「零装备」、「自发现」和「自组网」才能,后续会融入鸿蒙OS。3)芯片,华为在开发者大会推出的鸿鹄818,搭载最新的荣耀才智屏,功用非常强悍,能够支撑8K@30Hz的视频播映,相当于播映4倍的4K视频。

不仅仅是华为,许多企业早已开端布局AIoT芯片,其间百度的昆仑芯片,首要运用于人工智能和边际核算,小米的黄山一号,首要运用于智能可穿戴设备,紫光展锐的安全AIoT芯片,首要运用于无线通讯范畴。

2、其他新式工业盯梢

(1)华为开发者大会——华为发布自有操作体系鸿蒙OS、推出依据华为地图的虚拟实践交融的全新“数字实践”黑科技体会 Cyberverse

8月9日,首届华为开发者大会在华为东莞松山湖基地正式开幕。会上华为发布了自有操作体系鸿蒙OS,它是依据微内核的全场景分布式OS,能够完结跨终端无缝协同体会,其安全级别能到达5和5+,是当时第一流其他安全OS,一经推出即挑选开源,兼容Linux、Unix和安卓体系。

8 月 11 日,华为公司推出依据华为地图的虚拟实践交融的全新“数字实践” 黑科技体会 Cyberverse。华为表明,Cyberverse 姓名来历于 Cyber(网络)和 Universe(世界)。简略来说,Cyberverse 便是依据空间核算算法以及 AI 辨认技能,打造真假交融、超视觉体会的服务。有点类似于微软 Hololens 渠道,依托于终端硬件产品和华为地图数据,依据 3D 地图及虚拟实践的交融,经过空间核算链接了用户、空间与数据,给华为移动终端用户带来全新的交互方式与颠覆性视觉体会。

(2)人造肉——我国榜首代“人造肉”估计9月上市

北京工商大学食物与健康学院副教授李健试验室团队与植物肉品牌协作研制的我国榜首代“人造肉”产品估计9月面市。一家拟与李健团队协作的企业负责人介绍,行将推出的“植物人造肉月饼”拷贝老上海鲜肉月饼,已约请许多老上海市民进行比照测验,大多数品味者分辩不出二者差异,而其首要原材料来自于大豆蛋白和碗豆蛋白。除了口味与真肉挨近,“零胆固醇”也成为另一卖点。(长江日报)

(3)光刻机——北京加快打破光刻机“卡脖子”难题

近来,亦庄企业北京国望光学科技有限公司增资项目在北京产权交易所完结。经过此次增资,国望光学引进我国科学院长春光学精细机械与物理研讨所和我国科学院上海光学精细机械研讨所作为战略出资者,两家安排以无形资产作价10亿元入股,对应持股份额为33.33%。这意味着北京在推动国产光刻机中心部件出产方面迈出实质性脚步,将加快打破国产中高端光刻机制作“卡脖子”技能难题。(北京日报)

(4)猪肉——生猪饲养端重掌定价话语权,职业供给缺乏持续

据卓创资讯,国内各大产区受损严峻,而销区本身可供给的猪源亦屈指可数,各地断档期不断挨近,估计生猪价格短期或以涨为主,局部区域涨势稍缓。在此状况下,“饲养端这边从头把握定价话语权,猪肉价格喊涨动力较足,屠宰企业只能被迫跟价。”近来,两广供需失衡局势进一步晋级,商场缺口不断扩展,猪肉价格再度飚涨。到8月5日,广东大场出栏高价可达23.0元/公斤,累计上涨2.0元/公斤;广西猪肉价格现在已挨近25.0元/公斤居于全国最高位。(证券日报)

(5)3D打印——美国科学家3D打印出可正常作业的人体心脏安排

美国研讨人员在《科学》杂志上撰文称,他们运用“悬浮水凝胶自在方式可逆嵌入”(FRESH)技能,用胶原蛋白成功3D打印出可正常作业的心脏“零件”,这项打破性技能向3D打印全尺度成人心脏迈近了一步。研讨人员表明,新技能制作出来的结构能够“大大进步细胞生机”,并促进新血管的生成。从久远来看,这项技能将来有或许被用于打印心脏或其他器官。(科技日报)

(6)主动驾驶——国内第一批量产L4级主动驾驶出租车露脸,由百度联合一汽红旗出产

8月2日,由百度联合我国一汽红旗出产的国内第一批量产L4级(即高度主动驾驶)主动驾驶出租车——Robotaxi红旗E·界,正式露脸国家智能网联轿车(长沙)测验区,年内将在长沙翻开大规划敞开路途载人测验。现在测验区正要点建造100公里敞开城市路途、100公里敞开才智高速。到时Robotaxi将投入“两个100”敞开路途进行载人测验。(湖南日报)

(7)电力物联网——两岸初次证明电力联网详细计划,可满意未来25年翻开需求

7日上午,来自两岸电力范畴的专家、学者,初次就福建与金门马祖电力联网的详细计划翻开专门研讨,并确认联网工程在技能上具有可行性。依照计划,电力联网工程计划经过海底电缆,别离从厦门翔安与金门联网,从福州连江与马祖联网。据了解,联网工程建成后,供电才能还将满意金门、马祖未来25年的翻开需求。现在,福建已完结向金门供水,未来还将在通气、通桥等范畴深化探讨。(央视新闻)

(8)细胞疗法——上海科学家解析前期胚胎细胞,干细胞研讨中有望得到更高效功用细胞

中科院分子细胞科学杰出立异中心景乃禾研讨组,领衔多位科学家成功制作小鼠前期胚胎发育进程中,高精度的细胞"繁殖"三维立体时空图。这一效果8月8日清晨宣告于世界威望学术期刊《天然》。近年来在干细胞研讨中,科学家们多遵从细胞的生长途径,从多能干细胞中分解得到该细胞的"前身"细胞,用于疾病医治。这一效果有助于完善肝脏、胰腺、脊髓等器官中细胞的分解体系,科学家有望得到更高效的功用细胞。(看看新闻)

(9)国产芯片、自主可控——报导称华为海思正在为PC研制CPU/GPU,至少选用7nm工艺

据台湾媒体Digitimes报导,海思近期连续在台积电发动新的芯片开发量产计划,相关供给链人士指出,海思现在正在开发规划多种芯片,从移动设备运用的一系列芯片,到多媒体显现芯片及电脑运用的CPU、GPU。海思芯片运用的技能悉数会集在台积电7nm以下先进制程技能,一起顺势包下台湾后段封测厂及下流PCB职业产能。

(10)互联网+——国办:活跃翻开“互联网+服务业”,大力翻开“互联网+出产”

国务院办公厅发布关于促进渠道经济规范健康翻开的辅导定见。定见指出,支撑社会本钱进入依据互联网的医疗健康、教育训练、养老家政、文明、旅行、体育等新式服务范畴,改造进步教育医疗等网络根底设施。推动互联网渠道与工业、农业出产深度交融,进步出产技能,进步立异服务才能,在实体经济中大力推行运用物联网、大数据,促进数字经济和数字工业翻开,深化推动智能制作和服务型制作。深化推动工业互联网立异翻开,加快跨职业、跨范畴和企业级工业互联网渠道建造及运用遍及。深化施行“宽带我国”战略,加快5G等新一代信息根底设施建造,优化进步网络功用和速率,推动下一代互联网、播送电视网、物联网建造。

(11)游戏——第五批进口游戏版号下发,腾讯网易在列

原国家新闻出版广电总局官方显现,第五批国产游戏版号已下发,共有26款游戏获批,批阅时刻为8月8日。其间,腾讯《足球在线4》《狐妖小红娘》、网易《倩女幽魂隐世录》《实况足球》、西山居《终究幻想:勇气启示录》、B站《梦之祭!》等游戏获批。此前,已有四批进口游戏获得版号,总共99款,腾讯、网易等多家游戏公司署理的游戏获批。(新京报)

(12)量子核算——我国学者开发出具有20个超导量子比特的量子芯片,并成功控制其完结大局羁绊;我国科大提出量子临界体系完结衍生超对称的必要条件

浙江大学、中科院物理所、中科院主动化所、北京核算科学研讨中心等国内单位组成的团队通力协作,开发出具有20个超导量子比特的量子芯片,并成功控制其完结大局羁绊,改写了固态量子器材中生成羁绊态的量子比特数目的世界纪录。这一开展8月9日宣告于《科学》杂志。多比特量子羁绊态的试验制备是衡量量子核算渠道控制才能的要害标志,世界竞赛尤为剧烈。(浙江新闻)

我国科学技能大学在超导量子临界现象的根底理论研讨获得新开展。据了解,我国科大近代物理系刘国柱副教授课题组提出了一个在量子临界体系中完结衍生超对称的必要条件,这为在凝聚态物理中找寻有用超对称供给了有价值的约束和理论辅导。这种超对称有望处理规范模型的等级问题。

*注:此处个股仅作列示,不代表个股出资主张,详细个股引荐请以招商各职业研讨为准。

3、 上星期要点科技热门回忆

4、 全球科技职业股指走势和公司动态

本周全球首要股指涨跌纷歧,但涨跌幅有所缩小。中美交易跟着特朗普额定多征关税以及指控我国为汇率操作国,局势持续恶化,香港区域持续暴动,社会公共、交通以及金融体系呈现部分瘫痪,严峻影响正常居民日子。

分区域来看,上星期亚太股市恒生指数跌幅最大,跌落1.25%。其间澳洲标普200指数、日经指数以及韩国归纳指数,别离跌落0.75%、0.17%以及0.24%,上证综指、深证成指别离跌落0.23%、0.26%。欧美商场股指全体收涨,其间标普500、纳斯达克以及道琼斯指数别离上涨1.35%、1.78%以及0.70%,富时100、德国DAX以及法国CAC40小幅收涨,别离上涨0.04%、0.18%以及1.31%。

(1)美国:特朗普称美元微弱损伤制作业,敦促持续降息

美国总统特朗普周五称美元过于微弱损害了美国制作业的利益,美联储需求把利率降得更低。他敦促美联储再降息100个基点,而且期望联邦公开商场委员会(FOMC)中止缩表办法。美联储决策者将于9月18日举办会议,联邦利率期货显现美联储在9月降息概率几乎是100%。

再看美国要点科技职业上星期涨跌状况,费城半导体指数、标普500信息技能,通讯服务、纳斯达克我国科技股、医疗健康以及生物技能指数别离上涨1.65%、2.10%、1.31%、0.87%、1.77%、1.95%。

(2)香港局势不稳叠加日韩交易争端,亚太避险心情升温

在日本从前将韩国从交易“白名单”上除掉之后,据韩国KBS新闻12日的报导,韩国政府当天决定将日本从本国“白名单”中除掉,计划经过为期20天的定见搜集阶段后,于9月施行新规则,日韩交易局势再度晋级。

看职业股指方面,亚太要点科技指数全体收涨,台湾半导体指数、台湾资讯科技指数、台湾生技医疗指数以及恒生电讯业指数、恒生资讯科技指数、电子(中信)以及半导体(申万)别离上涨1.65%、1.63%、1.77%、1.63%、0.07%、2.03%以及1.87%,通讯(中信)跌落1.71%。

(3)全球要点科技公司盯梢

5、招商研讨:科技前沿透视

(1) 招商电子:行情环绕通讯主线,高频高速CCL进口代替加快

作业:7 月份职业全体需求仍处低位,唯通讯类订单较为景气。在华为等下流扶持及通讯职业全体拉动下,当时时点高频高速 CCL 国产代替进入放量期。生益科技 PCB 事务加快扩产、鹏鼎控股 7 月营收等要点公司动态亦值得重视。坚决看好卡位 5G 景气主线企业成绩超预期潜力,和具有精细化办理特点企业长时间生长价值。

谈论:

1、当时唯通讯需求高景气,下半年职业温文回暖仍可等待:当时职业景气量尚处低位,唯通讯类需求坚持景气。公司财报视点来看,台湾12家发表6月份单月营收的企业中仅耀华(24%)和华通(10%)录得同比两位数正添加,瀚宇博德(特长笔电 PCB)、敬鹏(特长轿车 PCB)等 6 家企业均同比下滑。国内企业中也仅沪电深南生益在通讯事务拉动下成绩超商场预期,其他事务相对平衡的低层板企业中报增速估计都相对平稳。展望下半年,考虑台积电、TI、英特尔等半导体巨子的Q2 财报均好于失望预期、且对 Q3 的展望连续向上趋势,咱们以为跟着下半年传统旺季到来,PCB 职业全体温文回暖可期,而通讯高频高速 PCB 及其原材料需求有望持续坚持高景气。

2、专题:高频高速 CCL 迎来国产代替加快期:据 Prismark 的核算,2017 年全球高频 CCL 商场约 4 亿美金,罗杰斯约占 50-70%份额,全球高速 CCL 商场约 9 亿美金,松下约占 25%-30%份额。生益科技在该等商场占比均低于 5%,但经过挨近十年的技能和商场储藏,生益科技 S7、S6 系列已可对标松下的 R5375 系列,LNB33、AW300 等高频系列已可对标罗杰斯的多款高频产品,且现已获得干流通讯客户的商用认可。Q2 以来,生益科技成绩超预期除了生益电子的中心奉献之外,高速高频CCL 也发挥要害作用。咱们以为在产品质量获得认可的根底上,生益科技的交期、配套服务等优势是外资企业所不具有的,后续该事务将快速放量添加。另一方面,高频高速CCL 的进口代替趋势从罗杰斯 19Q2 财报也可见端倪,虽然罗杰斯 Q2 成绩超商场失望预期,但其关于Q3 的营收和 eps 指引均处于环比下滑状况,咱们以为这跟公司 PES(电源模块基板)等事务添加乏力、以及来自我国厂商的竞赛压力有关。

3、国表里要点 PCB 企业盯梢

生益科技8 月 2 日发布子公司生益电子扩产布告,咱们以为:1)新增产能起伏大、功率改进。一期年产能估计 2020 年年中投进,约占 2018 年总产能的 58%。且新工厂定位为主动化工厂,年人均产量 135 万,比照板块同行和本身均有必定优势。2)产品和赢利规划为中性猜测,存在必定上修空间。3)高端PCB 事务将持续拉动全体成绩添加。

深南电路因瑞华事务所作业可转债发行受阻,咱们以为:1)公司正在加快预备康复审阅的材料,估计很快项目审阅就能康复。2)南通二期现已在加快建造,用现有资金投入后再用转债资金置换,本次作业估计不会影响扩产。3)公司近几年资产负债率逐年下降,且银行授信足够,规划扩张的志愿和才能都较强。此外,公司董事长小幅减持系个人资金需求,现在看暂时不存在高管大规划减持危险。

鹏鼎控股7 月营收 20.48 亿,同比-5.28%。7 月份营收同比下滑首要原因是大客户手机销量同比添加乏力,导致鹏鼎旧机型 FPC 的供货单价下降,而新机型拉货刚开端进入爬坡期,份额和单机价值量虽有进步,但下流全体备货量同比没有显着添加,归纳原因导致 7 月份 iPhone 事务收入同比下滑。除 iPhone 事务外,公司其他如苹果 AirPods、iWatch、国产手机事务处于安稳添加状况。

沪电股份中报有望超商场达观预期,咱们以为:1)短期看下半年全体需求高于上半年, 全年成绩有小幅上调空间;2)中期看,黄石厂区在 5G 放量、办理优化和工业链配套完善后营收赢利奉献值得等待。3)长时间看,扩产慎重、订单切换战略有利于脱节价格战,需求好时大幅跑赢 PCB 职业均匀(如近期通讯板事务),需求差时坚持成绩安稳(如近期轿车板事务),是线路板职业中长时间首选标的之一。

景旺电子中报估计稳健添加,硬板方面用于天线和功放的5G 高频类订单现已开端放量, 软板方面正在尽力接近尖端消费单品的供给圈。咱们估计公司 2019-2021 年期间将完结硬板均匀层数的进步和软板打破中心大客户两大晋级。职业景气量在 19H1 探底后下半年温文回暖可期,考虑 18H2 基数较低,公司 19H2 成绩有望加快添加。

4、职业焦点作业:2018 年全球刚性覆铜板出售额到达 124.02 亿美元;日韩 PCB 产量受日韩交易冲突影响均下降;工信部公示第四批绿色制作名单,其间包含 6 家PCB 企业;多类 PCB 产品被归入《鼓舞外商出资工业目录》;台两大 PCB 厂瀚宇博德和嘉联益穿插持股。

出资主张:

PCB 板块18年底、19年头期在需求萎缩等要素影响下阅历了高低端赛道的成绩分解期,咱们以为当时时点 PCB 板块行情环绕通讯类事务放量主线翻开:1)5G 赋能职业, 通讯设备 PCB 供给商如深南电路、沪电股份、生益电子等成绩有望持续超预期;2)通讯需求驱动叠加进口代替效应,高频高速 CCL 供给商如生益科技等亦充沛获益;3)逐渐跻身 5G 等高端商场,且下半年需求端有望温文复苏、产能储藏充沛、具有精细化办理基因的企业如景旺电子等;4)主张重视 20 年获益苹果 5G 手机立异,且具有主动化优势的 FPC 龙头鹏鼎控股等。

危险提示:宏观经济景气量下降,交易冲突加重,5G 进展不达预期。

(2) 招商通讯:我国移动短期成绩承压、5G本钱开支进步, 鸿蒙”问世加快自主可控

中心观念:我国移动2019年本钱开支处于近七年最低位,周期拐点建立,5G出资预期进步,“鸿蒙”问世加快自主可控

谈论:

1、我国移动上半年营收赢利双下滑,本钱开支拐点建立,5G出资预期进步。在“提速降费”持续影响下公司上半年完结营收3894亿元,同比下降0.61%,净赢利561亿元,同比下降14.59%,半年报初次呈现双降。“不定量套餐”年代行将完结,脱节恶性价格战有望助公司迎来正添加。“四轮驱动”结构进一步优化,2B事务份额进步,在流量盈利见顶之时将为公司翻开添加空间。2019年本钱开支预算不高于1660亿元,处于近七年最低位,拐点建立,其间5G出资较18年底预算进步至240亿元,方针年内建造逾越5万个5G基站,完结逾越50个城市5G商用服务。

2、“鸿蒙”助力华为完善IoT工业布局,方舟编译器正式完结开源。8月9日,华为正式发布依据微内核、面向全场景的分布式操作体系——鸿蒙OS体系。操作体系是ICT范畴的大脑,对构建工业链生态具有不行代替的重要位置。华为2018年物联网衔接数逾越2亿,每月添加600万衔接,IoT是华为在5G年代的重要布局,“鸿蒙”无疑是其间的“杀手锏”之一。

3、职业下半年开端5G出资加快,在建造榜首年估值仍有进步空间,下一年5G基站数有望到60万站水平,板块成绩将呈现较快增速。现在依照三大运营商2019年CAPEX预算数值,无线网出资首要发力,下半年跟着技能老练,承载网有望和无线网同步推动。依据商场猜测,5G全体设备出资约在1.5-2万亿水平,其间无线和有线设备出资超1.2万亿。依据咱们测算,三大运营商5G本钱开支有望到达16930亿,无线网出资仍是要点部分,约占5G总出资的55%以上。

4、出资主张:短期中美交易再起波澜,商场存在动摇或许,主张重视处于底部的白马龙头。本周美国国防部、总务署及太空总署联合宣告制止美国承包商收购华为、中兴等公司的设备和技能,实践上是2018年年中美总统签署《国防授权法案》的落地,公司根本面没有发生变化,商场心情导致的非理性大跌便是加仓良机。从中长时间5G出资思路来看,主张沿着“三条明线+一条暗线”布局。“三条明线”:5G根底设备建造进入高景气周期,设备及上游元器材获益;5G带动信息需求从消费级向工业级转型,车联网、物联网、云视频等下流运用迸发;5G带来全面IT云化年代,云核算及IDC需求确认;“一条暗线”:中心元器材完结全面进口代替,自主可控成为长时间主题 进行全面布局。

本周组合

要点引荐:中兴通讯、海能达、烽烟通讯、天孚通讯、光环新网、宝信软件

主张重视:太辰光、我国联通、中际旭创、光迅科技、世嘉科技、高新式

危险提示:中美交易冲突晋级、5G建造进展不及预期、5G出资规划不及预期。

(3) 招商核算机:华为开发者大会2019,鸿蒙OS首发加快国产化进程

本周要害词:华为开发者大会 2019。本周五华为举办全球开发者大会,初次发布“鸿蒙”操作体系、面向全球首提华为终端云服务 HMS(Huawei Mobile Services)生态,并介绍了公司的全场景、才智生态战略。

谈论:

1、核算机板块指数本周跌落 5.66%。核算机板块现在 TTMPE 为 46 倍左右。以云核算、人工智能为代表技能的新一轮科技浪潮现已降临。A 股核算机板块各个细分范畴龙头公司依据过往事务与技能的堆集,经过产品与服务智 能化晋级,有望体现出逾越职业的生长性,咱们看好研制型龙头的出资时机。

2、华为初次发布“鸿蒙”操作体系( HarmonyOS),系全球首款依据微内核的全场景分布式操作体系。鸿蒙 OS 以“分布式”和“全场景”作为首要特点,适配不同品种和功用的硬件设备并有用地将各终端的功用组合,华 为据此提出了“1+8+N”战略,力求构成以“鸿蒙”体系为中心的硬件生态。在运转速度与安全性方面,“微内核”规划供给了远超现在干流操作体系的 安全级别,结合华为的“方舟”编译器和 DevEco Studio 软件工程渠道, 将有用进步运用者和开发者的体会和功率。现在“鸿蒙”已搭载于行将上市 的荣耀才智屏上,华为将在 2020 年和 2021 年进一步推出鸿蒙 2.0 和3.0版别。一起,沿袭“鸿蒙”分布式软总线技能的 EMUI10.0 体系也在本届大会上发布。

3、华为持续赋能,构建全场景才智新生态。华为全面敞开华为终端云服务HMS,与全球开发者共筑全场景才能敞开、全球化才智分发,全方位鼓励支 持的 HMS 生态,协助开发者完结一点接入全球分支,让开发者专心于立异;IoT 生态使能三件套“HiLink+LiteOS+芯片”,使开发者随需调用硬件和服务,高效简化开发;一起深化敞开麒麟芯片,让更多开发者坚持原有开发 习气,经过 HiAi 主动获得加快才能,顺畅参加全场景才智化的开发部队中, 一起敞开新场景。

4、科技新周期行将到来,咱们处在新一轮生长的起点。从科技工业生长周 期研讨视点动身,咱们判别 2019-2020 年是核算机职业进入下一轮高潮的起点。但也并不意味 19 年核算机便是大行情,而是结构化愈加显着的时机。一方面,具有研制才能的公司仍旧保有很强的添加潜力;另一方面,一些主 营事务厚实的小市值公司也有望凭仗新的时机加快生长。咱们首推“66 组合”。要点引荐“研制 6 龙头”:恒生、用友、四维、同花顺、广联达、石基信息;要点引荐“生长 6 精品”:中新赛克、美亚柏科、创业慧康、中科曙光、绿盟科技、超图软件。

危险提示:1、商誉危险;2、股权质押平仓危险;3、应收账款坏账危险。

(4) 招商机械:关于HJT技能的5个中心问题

本周要害词:因为量产功率获得重要打破、大批工业表里资金涌入,年头以来HJT 技能备受重视。“一代技能,一代设备”,本文将环绕 HJT 最中心的 5 个问题逐个翻开,结合现有技能与量产状况,给出未来 3 年HJT 翻开道路,探求光伏设备职业出资时机。强烈主张重视具有HJT 中心设备出产及整线才能的迈为、捷佳(电新联合)。

谈论:

1、问题一:HJT 好在哪,是否能处理当时工业瓶颈问题?HJT 产品结构&优势中心在于:凭仗开路电压高、双面率高级天然特性,能够完结相对最低的LCOE,处理了工业痛点(与面积相关的 BOS 本钱下降空间较小),也是现在最契合双面组件工艺(未来干流翻开方向)的电池片技能。

2、问题二:技能与量产状况如何,迸发期是什么时分?现在商场最受重视三个 道路:REC(与 MB 协作)、通威(与迈为、捷佳协作)、钧石(自主研制)。三家别离选用了不同整线商计划,所选用的 CVD、PVD/RPD 以及配套的靶材、浆料都有所差异,本年 9 月份到下一年 3 月份之间,3 家都会连续给出量产效果, 到时将会分晓哪种技能道路愈加安稳、合适大范围推行。随后 2020 年中有望敞开榜首轮 HJT 产线热,2021 年有望成为榜首个HJT 组件量产迸发节点。

3、问题三:经济性剖析,量产终究有多远?现在未到量产节点,但已不悠远:①HJT 组件经济性:测算得到 HJT 组件附加价值 0.43 元/W,当时 310WPERC组件 1.79 元/pcs,则 HJT 组件合理价格为 2.21 元/pcs,实践价格为 2.47 元/pcs。虽然是在面积本钱相对高的当地,现在 HJT 组件仍未到具有经济性的阶段;②HJT 电池片非硅本钱:测算得到现在 HJT 电池片非硅本钱若选用 RPD 工艺约0.659 元/W,选用PVD 工艺约0.627 元/W,非硅本钱仍比干流PERC 高0.3-0.4元/W,降本钱仍是久远之路;③硅片本钱:现在 N 型价格比P 型价格高 5-8%,N 型薄片化是未来大趋势:硅片厚度每下降 20 微米,单片含硅本钱下降约 0.25 元、产能进步约 7%。一片厚度为 130-140 微米的高质量N 型硅片能够做到与170-180um 的P 型硅片相同的价格,未来N 型本钱下降空间较大。

4、问题四:设备有哪些改造,空间多大?HJT 设备包含制绒清洗设备(捷佳、YAC)—CVD(爱发科、抱负、钧石、迈为、捷佳)—PVD(冯阿登纳、钧石)—丝网印刷设备(迈为、捷佳、科隆威)。现在中心设备(CVD 和 PVD) 总价值在 700-1300 万美元/100MW 之间,其他设备(入料管控、主动化、印刷、烧结、测验和挑选等)则在 300-500 万美元之间。估计下一年 HJT 实践投产 6-10GW,由此带来增量空间在 60-80 亿。若 HJT 推动顺畅,本钱大幅下降进一步催生需求,2021 年投产向 20GW 接近,带来增量空间可达百亿。

5、问题五:引荐哪些标的?强烈主张重视迈为股份、捷佳伟创(电新联合)。终究关于现阶段HJT技能最该重视的问题,咱们以为应会集于“哪家设备技能老练、运转安稳”而非“哪家设备价格更低、宣扬的更好”。回忆PERC 推行的进程,阅历了3个阶段:①抢先设备商首先推出安稳设备与工艺道路;②职业学习成功技能经历,加上本身工艺改造晋级,促进职业均匀本钱大幅下降;③终究凭仗本钱优势,全面代替上一代BSF技能。HJT也将复刻这一进程,关于国内设备商来说,工艺改进加大产能、下降本钱永久不是问题,确认一条老练、安稳的工艺道路,才是现阶段重中之重(材料本钱是先有鸡仍是先有蛋的问题,HJT产能上来,银浆/靶材价格天然快速下降)。

危险提示:方针变化危险、交易冲突危险、宏观经济危险

(5) 天孚通讯:成绩略超预期,一体化光器材龙头高添加建立

本周要害词:公司 8 月 12 日晚发布 2019 年半年度陈述,公司完结运营收入 2.49 亿元, 同比上升 20.1%;归属上市公司股东的净赢利 0.77 亿元,同比上升 42.4%;归属上市公司股东的扣除非经常性损益净赢利 0.69 亿元,同比上升 34.6%;2019 年上半年公司完结 EPS 0.39 元,成绩契合预期。

谈论:

1、新产线落地叠加落后产能筛选,活跃开辟海外商场刻画赢利高添加

依据公司半年度成绩预告,预告净赢利区间为 7335.25-8150.28 万元,同比上升35%-50%,中值为 7742.77 万元,同比添加 42.5%,2019 年上半年公司运营收入和净赢利别离为 2.49 亿元和 0.77 亿元,同比别离添加 20.1%和 42.4%,坐落中值水平。其间,二季度单季度运营收入和净赢利别离为 1.37 亿元和 4348.86 万元,同比别离添加 26.8%和 61.6%,单季度赢利完结快速添加。公司收入添加动力首要源于两方面:1)隔离器、线缆衔接器、OSA 等多个新产品线在 2019 年上半年添加了产能和收入;2)公司海外商场出售持续坚持较高添加,2019 年上半年外销运营收入同比添加 44.5%。分区域来看,2019 年上半年公司国内和国外商场别离完结运营收入 1.52 亿元和0.97 亿元,同比别离添加 8.5%和 44.5%,占运营收入比重 61.1%和 38.9%。比照 2019 年同期,国内事务占比下降 6.5 个百分点,海外事务占比上升 6.5 个百分点,海外收入占比坚持上升态势。从毛利率来看,国外事务毛利率为 61.5%,高于国内事务毛利率 49.2%。2019 年,公司重视海外商场的开发,海外商场通常在供货安稳后有更好的毛利率,有助于长时间坚持公司高毛利水平。

2、毛利率进步显着,股权鼓励行之有效,研制才能更上新台阶

毛利率方面,2019 年上半年公司归纳毛利率 54.0%,同比添加 5.3 个百分点。国内出售毛利率 49.2%,同比添加 5.0 个百分点;国外出售毛利率为 61.5%,同比添加 3.3 个百分点。公司毛利率与同职业比较,一向处于较高水平,跟着公司研制投入的添加,技能公关和大客户开发有所添加,使得公司的产品更具有竞赛力;在另一方面,公司削减了低竞赛优势产品的产能,使得毛利率显着上升。费用方面,出售费用坚持平稳,同比上升 2.9%,出售费用率 1.8%,同比下降 0.3 个百分点,出售功率略有进步;办理费用同比添加 16.9%,首要原因因为年内进行了股权鼓励,发生必定股权鼓励费用,办理费用率 5.8%,略低于去年同期的 6.0%;财务费用同比削减 50.2%,财务费用率-0.62%,同比进步 0.9 百分点,是因为公司使用更多搁置资金进行理财,理财收入添加,利息收入下降导致。研制费用 2749 万元,同比添加 21.3%,研制费用率 11.0%,同比上升 0.1 个百分点。公司持续坚持高份额的研制投入,以进步公司产品的中心技能竞赛力,现在共有 7 个研制项目,包含线缆衔接器系列产品开发、OSA 系列产品开发、光学元器材镀膜开发、隔离器系列工艺开发、陶瓷插芯产品工艺开发、主动化出产线及工艺开发、BOX 封装测验工艺开发等。公司整合晋级了研制技能道路图和产品道路图,持续与大客户坚持技能/产品精准无缝对接,保偏光器材、FA、光学元件、AWG 等研制产品线连续完结 400G 产品配套多个要害客户的送样认证,进入规划量产前的预备作业;另一方面研制部门安排结构设置日趋完善,上半年经过新设预研部/项目办理部,进一步深度整合表里部资源,为要点客户在新技能、新方向、新产品方面供给研制整合配套才能和专项工艺降本才能。

3、上半年运营效果显着,现金流增量亮眼

2019 年上半年完结 1.03 亿元运营现金流,同比添加 178.3%,其间,一、二季度运营现金别离为 5136 万元和 5131 万元,奉献率各 50%。公司上半年运营现金流体现较好首要原因在于公司上半年成绩大幅改进,公司年头和年底的应收金钱、敷衍金钱、存货根本坚持安稳,受全体出售规划的扩展小幅添加,赢利的添加直接反应在公司的运营现金流的添加。公司的其他目标也较为正常,资产负债率小幅进步至 12.8%,仍然归于很低的水平。

4、无源器材再晋级,高端无源器材笔直整合优势显着

无源器材笔直整合优势显着,光模块单品占比进步显着,无源器材翻开未来空间。公司从套管、接口组件等无源器材发家,逐渐拓宽到隔离器、透镜、MUX/DEMUX 等高价值无源器材,现在构成包含 AWG WDM、TFF WDM 在内的多种高端无源器材处理计划。在新产品逐渐量产后,公司无源产品占光模块本钱比从 1-2%进步到 10%以上,公司无源产品收入未来有望从 2017 年的 3 亿左右进步到 10 亿元以上,翻开收入空间。

5、参照 Fabrinet,有源高端光器材封装代工助力公司再上新台阶

参阅全球光器材代工龙头 Fabrinet,天孚通讯具有低本钱高素质的产线工人,上游各类无源及有源器材的整合才能,精细加工及批量交给才能等多种优势,公司切入有源光器材封装代工能够与公司现有品类完全的无源器材高度协同,在为全球干流光模块厂商代工有源光组件的一起带动无源器材的出售,构成有源到无源的良性循环闭环,有源器材将带动公司收入再上新台阶。

6、国内稀缺的一站式光器材渠道龙头,坚持“强烈引荐-A”评级

跟着 5G 车牌的发放,19 年 5G 出资进入落地阶段,数据中心光模块需求有望下半年回暖,跟着新产品产能进一步放量以及光器材封装代工规划的扩展,公司未来三年收入赢利复合添加有望超 35%。公司中心竞赛力在于新产品研制拓宽,原材料精细加工,光器材一站式供给,以及与全球干流光模块客户高度粘合才能,具有向光通讯渠道型公司跃迁的潜力。估计 2019-2021 年净赢利别离约为 1.80 亿元、2.35 亿元和 3.03 亿元, 对应 2019-2021 年 PE 别离为 35.5X、27.1X 和 21.1X,给予 2020 年 35 倍估值,方针价 41.3 元,坚持“强烈引荐-A”评级。从中长时间视点,看好公司技能及产品晋级和工业链价值搬运带来的进口代替空间。

危险提示:新产品拓宽不及预期、产线订单量缺乏、光器材产品毛利率下降

02

科创板企业盯梢

到2019年8月13日,本周无新增科创板企业正式发行。

重 要 声 明

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